周一股市的抛售在欧洲市场广泛。尽管英国富时100指数下跌幅度低于其他欧洲指数，但仍下跌了1.3%。Eurostoxx 50指数下跌了1.5%，德国Dax指数下跌了1.66%。 富时100指数有90%的股票周一下跌，而Dax有87%的股票呈现红色。美国市场也开盘走低，因为投资者的风险偏好消退。
全球供应链复杂性可能限制关税的影响
有人认为这是对全球贸易政策重大转变的相对温和反应。原因在于全球供应链错综复杂，比如计算关税对销往美国消费者的宝马汽车的确切影响是棘手的。销往美国消费者的宝马汽车通常大多在美国制造，宝马在南卡罗来纳州拥有最大的汽车工厂。只会影响到部分零部件，而不是整车。这就是为什么宝马下跌了2.68%，虽然影响颇大，但并非全面崩盘。
Dax指数中表现最差的公司告诉我们一些关于市场对美国贸易政策决定的反应。 西门子、大众汽车、阿迪达斯、保时捷、宝马和SAP在周一Dax指数中排名前十的表现最差，因为汽车、全球服装制造商和科技公司在周初都受到了打击。
美国股市的抛售原因解析
美国股市面临着一些急剧下跌。标普500指数的几乎所有行业领跌，除了能源，受到油价上涨的提振。在标普500指数中，芯片股和汽车股是迄今受影响最严重的，其次是交通和银行。 汽车股、交通和半导体直接受到关税影响，而银行影响较小。美国银行股的抛售反映了对美国和全球经济增长影响以及衰退可能性升高的残存担忧。
Nvidia，仍受到DeepSeek风波影响
NVIDIA周一预计将下跌超过3%。它有望成为科技领域周一表现最糟糕的公司之一，这表明可能还有其他因素在起作用。例如，苹果在盘前仅下跌了2%，即使其iPhone受到了对中国关税的直接影响。这表明DeepSeek仍然对NVIDIA的股价构成压力，尽管有关报道已经转向关税，而非对中国人工智能主导地位的威胁。
油价上涨可能持续不了多久
油价在推动美国能源板块的同时，欧洲能源股也出现下滑，尽管英国石油和荷兰皇家壳牌的表现要好于指数其他部分。油价全面上涨，布伦特原油周一上涨了1.8%，回升至每桶77美元以上，西德克萨斯原油价格上涨了2.7%。原因在于加拿大和墨西哥是美国最大的外部石油供应商，关税的可能性可能导致美国的油价上涨，这一情况已渗透到全球油市。精炼产品价格急剧上涨，汽油价格上涨4%，暖气油价格上涨3%，天然气上涨8%。精炼企业更有可能将关税的全部影响转嫁给消费者，这对美联储是一个担忧，因为这可能加剧短期和中期的通货膨胀。
油价上涨可能是暂时的
然而，油价上涨可能不会持久，因为我们认为石油供应中断将是有限的，因为对石油征收的关税“仅”为10%，如果关税长期持续，可能会对全球经济造成损害，对石油需求产生长期负面影响。
股市反应到目前为止相对温和
尽管下跌幅度较大，但有一种感觉是情况可能会变得更糟。特朗普是一个谈判者，据说他会通过美国股市的表现来衡量自己的业绩。道琼斯工业平均指数周一下跌500点，标普500下滑1.7%，这可能会迫使特朗普进入谈判模式，试图限制美国股价下跌。周一的价格走势表明市场预计会出现某种魔丸和临时关税。但这也意味着，关税持续时间越长，对全球经济、股市和风险偏好的影响会越大。因此，如果特朗普不在关税上改变立场，那么股市可能正处于暴风雨前的宁静。
外汇市场：特朗普会在关税上改弦易辙吗？
可以预料的是，美元和日元是周一外汇市场的佼佼者，然而，外汇市场的抛售并没有像人们担心的那样严重。尽管欧元/美元看起来注定会实现平价，但这一货币对已经从昨晚的低点反弹，回升至1.0250美元以上。这接近自2022年以来的最低水平，虽然跌幅明显，但表明在跌至平价前道路上几乎没有什么良好支撑。此外，加元和墨西哥比索在周一的外汇市场并不是表现最差的货币。比索对美元下跌了1.2%，这又一迹象表明市场认为特朗普可能会在关税问题上改弦易辙。
周一的另一令人吃惊之处在于黄金价格。上周黄金价格曾上涨，交易商将黄金作为对冲关税的手段，但黄金价格仅上涨了0.66%。虽然涨幅达到18美元，创造了2800美元以上的新高，但当关税生效时，并没有如一些人预期的那样一鼓作气冲向3000美元。这表明，如果长期实施关税，黄金价格可能会逐步升至这一关键水平。
金融市场已对特朗普的关税做出了反应，但与某些人的预期相比，反应规模相对较小。这是因为1，一些人预期未来几周关税将变得温和，因此是暂时的性质；或者2，新的美国贸易政策将导致风险资产逐渐走低。时间将会证明。