概述：在明天的美国关税公告之前，报告显示政府对于关键因素仍在进行讨论，美元大致上在昨日的范围内巩固。新闻流量有限，主要是日本的Tankan调查结果符合预期，并没有对日本银行的预期产生影响，以及澳大利亚储备银行决定在上次会议启动宽松周期后保持静止，这个决定并不令人惊讶。期货市场继续对五月的降息进行折现。欧元区的整体CPI符合预期，但值得注意的是，失业率降至新的EMU时代低点（6.1%）。美国方面，即将发布的JOLTS报告，市场似乎对其的敏感度比周期初期低。ISM制造业指数被认为将回落到50的繁荣/萧条分界线以下。汽车销量可能因为试图提前应对关税而受益。
昨天美国股指的强劲反弹，填补了开盘缺口，可能帮助提振了今天的亚洲和欧洲股市。除了印度，亚太地区的所有主要股市今天均上涨。台湾、韩国和澳大利亚涨幅超过1%。欧洲的Stoxx 600指数也上涨超过1%，结束了连续四天的下跌。美国指数期货走势平稳，略微上扬。股票市场的反弹并未削弱债券市场的强劲势头。欧洲的基准收益率普遍下跌6-7个基点。美国10年期国债收益率几乎下降了三个基点，略低于4.18%。上个月录得的五个月低点接近4.10%。黄金的涨势持续。它达到了3149美元然后进行了巩固。五月的WTI昨日上涨3%，接近72美元，创六周以来的新高。今天它依然坚挺，在71美元左右进行巩固。
美元：美元指数昨日维持在103.75，这是自3月低点（约103.20）反弹的61.8%的回撤位。这是它自去年10月以来的最低水平。它在北美下午几乎达到了104.40。今天它大致在104.00到104.30之间巩固。上周的高点接近104.70，而104.90区域则是200日移动平均线和上月回落的38.2%回撤位。今天有一系列经济报告，重点是JOLTS报告和ISM制造业指数。职位空缺几乎完全消除了疫情后的激增。同时，一些经济数据显示，企业和家庭可能试图提前应对关税，这似乎正在推动活动向前发展。尽管如此，ISM被认为将回落到50以下，这是自2022年11月以来的情况，在今年1月和2月回到繁荣/萧条分布线之上后。预计汽车销量仍将维持在2月份接近1600万的年销售水平。关键事件依然在前：明天的互惠关税公告、星期五的就业报告，以及美联储主席鲍威尔关于经济前景的演讲。并不是说美国无视它曾经在构建的国际友好关系，而是这种行为显示出对其公民健康的无视，这从多个州的麻疹疫情中显现出来。世界卫生组织上周警告称，墨西哥现在已有病例被报告，而美国不再是其成员。
欧元：欧元昨日从3月18日的高点（约1.0955）回撤了部分损失，到达了上周的低点（约1.0735）附近，接近1.0845。它跌回到1.0785之前又反弹，最终稳定在1.0815附近。今天价格在1.0790到1.0830之间平稳交易。本周还有大量的期权将在1.08到期，包括约8.2亿欧元和46亿欧元的期权将在周四至周五到期。去年，欧洲投资者购买了创纪录的1080亿美元美国股票。轶事报告显示其中一些购买可能正在被削减，价格走势普遍与此相符。有迹象表明可能会有更大规模的行为。正如欧洲游客和消费者似乎在抵制美国一样，投资者可能也会这样做？也许吧，金融时报的一篇周末专栏文章（赠送；无付费墙）指出，欧洲的9万亿美国股票投资可能会面临风险。虽然这种情况有可能发生，但似乎不太可能，无论如何，奥卡姆剃刀原则也表明，这不应是首先考虑的因素。在被证明是其他之前，先假设是周期性力量。欧元区的初步3月份CPI在四个最大的成员国最近报道后没有给人惊讶。头条CPI滑落至2.2%（前为2.3%），核心CPI下降至2.4%（前为2.6%）。最终的3月份制造业PMI为48.6（初步为48.7）。2月份的失业率降至新的纪录低点6.1%。在前四个月，它一直停留在6.2%。在2024年2月，其为6.5%。
人民币：美元昨日在CNH7.2530附近找到支撑，并且今天以更强劲的态势交易。突破CNH7.2650后，今天朝CNH7.2810迈进，接近上周的高点CNH7.2825。同时，中国人民银行在每日美元定价中引入了稍微更多的波动性。考虑到在整个2月份，定价是基于前一天定价的0.01%-0.02%。只有一个例外（0.03%）。在3月份，有21个交易日，其中有一半的交易日定价偏离了前一天的定价0.3%或以上。今天的基准汇率定为CNY7.1775（昨日为CNY7.1782）。财新制造业PMI一直强于中国物流与采购联合会，现状仍然如此。其为51.2，而后者为50.4。去年3月财新制造业PMI为51.1，而后者为50.8。
日元：美元昨日稍微突破了其从3月11日低点（约146.55）反弹的50%回撤位。当美国股市从低开后的缺口回升时，美国收益率也回升，美元也是如此。美国10年期国债收益率下降至接近4.18%，然后回升至上周的收盘水平，接近4.25%。美元反弹至接近150.25的新的会话高点。10年期国债收益率降至4.17%，今天美元维持在150.15以下。需要注意的是，在150.00和150.03价位存在22亿美元的期权将于今天到期。日本第一季度Tankan调查显示，大型制造商略有疲软，而非制造业则保持稳定。这是可以理解的，因为考虑到美国的关税和威胁。大型公司的资本支出计划回落至3.1%，与2023年第一季度的低点持平，这是自2022年第一季度以来的最低水平。在新财年开始时，通常是较为保守的。在GDP方面，过去六个季度，商业投资呈锯齿形波动，交替出现增加和减少。在2024年第四季度，资本支出同比增长2.3%（季调后环比）。预计在2025年第一季度将放缓至1.2%。预计未来五年通胀率将平均为2.3%。上次调查的预期为2.2%。另外，2月份的失业率从2.5%降至2.4%，求职者与工作机会的比例降至1.24（前为1.26），与去年的低点相当。
英镑：英镑上周四在大约1.2870到1.2990之间波动，并一直保持在这一范围内。需要在1.2860区域有一个明确突破，以确认一个广泛的顶部形态。在上涨方面，3月20日录得的四个月高点接近1.3015。动量指标呈 downward 趋势。五日移动平均线首次跌穿20日移动平均线，这是三个月以来的首次。经济日历较为清淡，Nationwide的房价指数维持在3.9%的年增长率。去年12月4.7%的年增长率是自2022年10月以来最强的。最终的制造业PMI被修正为44.9，初步读数为44.6，2月份为46.9。3月份的读数是自2023年底以来最弱的。当时它在去年3月为50.3。
加元：在美国关税威胁和持续抛售美国股票所反映的风险偏好下，加元连续第三个交易日疲软。美元逼近近1.4400加元，并在自3月14日以来首次稳定在20日移动平均线之上。今天稍微超过1.4400加元，但未能维持，回到欧洲午盘交易中接近1.4365的支撑位。执行有效突破1.4400加元的目标在于1.4450-70加元。特朗普和卡尼的周末通话显然进展顺利，特朗普没有像对待特鲁多一样称卡尼为“总督”。然而，并没有迹象表明正在考虑对加拿大的关税减免。加拿大3月的制造业PMI可能将连续第三个月下降。请记住，它在去年9月首次超过50的繁荣/萧条水平，自2023年4月以来首次突破。明天将发布美国的互惠关税公告，而在经济数据方面，周五的就业报告格外突出。就业创造的风险在下行，失业的风险在上行。
澳元：澳大利亚ドル跌破了上周创下的支撑位，跌至0.6280以下，暴跌至0.6220。自3月4日以来，它没有交易低于0.6200，自1月17日以来也未收于此。约15亿澳元的期权设定于此，周五到期。它今天的交易价格在昨日的范围内，约在0.6230到0.6270之间。动量指标在下滑。无疑，澳大利亚储备银行在隔夜现金利率目标上保持在4.10%不变。市场完全折现了下个月会议（5月20日）的降息，预计全年将降息三次。年末的目标利率略低于3.40%，为五个月以来的最低值，在过去一周下降了七个基点。另一方面，澳大利亚报告2月份零售销售增长了0.2%。今年前两个月的平均增长约为0.25%。在2024年初的两个月，平均为0.65%。
墨西哥比索：比索可能会受到美国挑战的威胁，这对自1992年签署北美自由贸易协定以来墨西哥的现代化战略构成冲击。这一战略巩固并加强了大陆经济的整合。由于通胀在目标范围内（±1%约为3%），墨西哥央行正在通过更积极的宽松措施来支持经济。今天美元飙升至接近20.52比索，阻力带可能扩展至20.55比索。然而，风险则指向上个月接近21.00比索的高点。初步支撑位估计在20.40比索附近。今天到期的制造业PMI和IMEF调查预计将保持疲软。墨西哥外部平衡的关键因素是工人汇款，这也将于今天公布。2024年它的平均汇款几乎达到54亿美金，而2023年略低于53亿美金。在近几年的2月份，汇款通常低于1月份。1月份的汇款为46.6亿美金。