周一开盘时，原油依然困在泥潭中，无法彻底摆脱上周五的更大跌幅，因为原油多头面临一个他们并不希望在冬季需求周期早期就发生的叙事转变：泽连斯基总统暗示他愿意与华盛顿合作制定和平蓝图。在这个本就基础面薄弱的市场上，即使是降温的味道也足以让多头感到害怕。和平意味着桶，桶意味着压力。而压力正是原油多头所不希望的。
西德克萨斯中质油（WTI）现在面临进一步的下跌，价格走势像是一个市场在情绪上缓慢下滑，而不是受到任何单一催化剂的影响。连一些看似利多的数据点也被忽视了。美国上周原油库存下降了340万桶——通常这会引发自动买盘，但交易员几乎没有反应。当地缘政治在开盘时超越了实际基本面时，你就知道市场已经出现了裂痕。
泽连斯基的和平姿态恰好在美国对俄罗斯国有石油公司Rosneft和Lukoil实施制裁之际生效，制裁的目标是那些直接向克里姆林宫的化石燃料机器输送收入的子公司。在正常的市场逻辑下，更严格的制裁加上地缘政治的不确定性通常会提振原油。但当前制裁的影响已经完全计入价格——乌拉尔原油的交易价格已经贴现了23美元——因此交易员们将这一消息视为噪音而非助力。
现在阻止原油跌破Trapdoor的原因与提振股票期货的原因相同：复苏的降息希望。在上周令人痛苦的跨资产抛售之后，交易员们逐渐重新开始相信美联储可能在明年早些时候仍会降息。这降低了美元，放松了金融环境，并给油市提供了足够的宏观支持，以阻止价格崩跌。这并不是向上的动能——而是一个底部。虽然薄弱，但毕竟是一个底部。
布伦特原油可能比上周五的低点上涨了35-40美分，但价格仍然被压制在62美元附近——这个水平更像是一个天花板而非转折点。同时，OPEC+依然投下了看空的阴影，意图在12月提升产量，然后在2026年初暂停。如果原油继续缓慢下跌，市场将很快质疑该组织是否仍然致力于这一轨迹。
不过，目前下一个主要驱动因素将不会来自炼油厂的运转或油轮的跟踪——而将来自基辅和华盛顿。和平的计算正坐在原油市场周一情绪的中心。一个可信的框架可能会消除剩余的地缘政治溢价，或者完全重划前景曲线。12月的原油故事注定将在政治的墨水中书写，而非供需的电子表格。