今日关注
在欧元区，关注的焦点是四月份的Sentix投资者信心指标以及二月份的零售销售数据。受德国消费支出套餐的推动，投资者信心在三月份大幅上升。尽管特朗普的“解放日”情绪可能会对此产生影响，预计这种影响可能不会在本月的数据中完全体现。过去几个月，零售销售一直在下降，这与消费者信心的下滑相一致，尽管去年下半年的复苏相当强劲。尽管有利于消费增加的条件存在，比如强劲的劳动市场、实质工资的上升和利率的下降，但地缘政治的不确定性可能正在抑制当前的消费者情绪。在瑞典，债务办公室公布了三月份中央政府债务的结果。今年的偏差为47亿克朗，表明净贷款需求高于计划。同时，与未来潜在变化（如国防投资）相比，这些偏差相对较小。更多见解请关注。整周，贸易战仍然是聚光灯下的焦点，可能的交易或反击计划备受关注。预计欧盟将在周一公布反击提案，并计划在周三进行投票。此外，将发布一系列的消费者物价指数数据，最终将于周四发布美国的消费者物价指数，继二月份的令人安心的数据之后。本周将以周五的密ichigan消费者信心报告结束，其中通胀预期将至关重要。
经济和市场新闻
在股票和商品市场方面，白宫官员对关税计划没有退让的迹象，导致标准普尔500期货跌幅超过3%，随着衰退担忧加剧，美联储货币基金期货现在折算出5月降息25个基点的概率为50%。这种鸽派转向使美国国债收益率持续反弹，油价下跌约3%，跌至自2021年以来的最低点，布伦特现货交易在每桶63-64美元区间。
在美国，三月份的非农就业报告显示，非农就业人数(NFP)意外上升了22.8万。然而，修正数据删除了之前月份的4.8万，参与率从62.4%上升到62.5%，而失业率略微上升，从4.1%升至4.2%。这些因素为鹰派的就业数字增添了一些鸽派的色彩。市场将在未来几个月内寻找贸易战升级影响最直接的行业（制造业、零售、运输）的迹象。衰退的担忧继续支撑市场对美联储更加鸽派的预期，市场现预计5月降息25个基点的可能性为50%。短期的不确定性依然很高，但支持美元持久走强的理由已经减弱，可能会改变长期EUR/USD的动力因素。我们现在调整我们的EUR/USD预测，预计在6个月和12个月内目标为1.14。
在非农就业报告发布后，美联储主席鲍威尔在周五强调美联储致力于在持续市场波动中保持通胀预期稳定，同时警告说，现在还为时尚早，无法确定美联储的适当回应，并且美联储还没有急于采取行动。
在瑞典，三月份的初步通胀数据出乎意料地向下。包括能源的CPIF和不包括能源的CPIF分别为同比2.3%（市场预期：2.8%）和3.0%（市场预期：3.2%）。消费者价格指数(CPI)同比增幅为0.5%（市场预期：0.7%）。在周五，我们将获得进一步的通胀细节，这对理解未来的价格走势至关重要。我们预计，受1月份观察到的购物篮效应影响，年比年数据在2025年将持续高于目标，这使得瑞典央行在疲弱的复苏面临政策决策时更加复杂，而关税的影响可能会进一步验证更多降息的理由。
在中国，34%的报复性关税在周五宣布，将于4月10日生效，以回应特朗普的“解放日”关税。这一举动，加上对稀土矿出口的限制和对杜邦的反垄断调查，标志着中国在持续贸易战中作出的最强硬回应。中国的行动表明其准备迎接来自美国的压力，同时进一步升级的风险依然存在。有关更多见解，请参见《研究中国：特朗普的关税锤将打击中国经济、股票和人民币，4月3日》。
股票：股市连续第二天下跌。周五美国交易时段，损失加剧，标准普尔500指数一天内下跌了6%。这意味着自2月份高点以来，累计下跌17%。如果你对2020年3月的情况产生回忆，那是有道理的，这是自那时以来最糟糕的两天。有趣的是，这一抛售依然是如此的广泛：欧洲、美国和北欧股指本周均下跌8-9%。投资者发现自己被特朗普掌控，由于没人知道他会走多远，投资者纷纷选择安全的选择，普遍抛售风险，所以这还不是一个选择性轮动的故事，而是彻底的去风险化。周五，价值周期股承受了重压。在收益率下跌的情况下，银行遭受了大量抛售，同时由于OPEC增产，能源股也遭遇了双重打击。此次大跌未能救助“MAG”七大名股，但房建商和房地产相对表现较好。同时，比特币的风险偏好有所回升，上涨了3%。
今晨风险规避情绪达到新高，由于卖单过多而短暂暂停了日本市场交易。亚洲市场大幅下跌，恒生指数和台湾股市在假期结束后的惊醒中下跌10-12%。西方市场继续去风险化，美国和欧洲期货今晨也暴跌3-4%。
固定收益和外汇：由于周五的三月份就业报告强于预期，以及鲍威尔表示美联储不急于降息，广义美元指数DXY恢复了一些跌幅。风险情绪持续恶化，标准普尔500指数在整个交易时段下跌了6%，这使得该指数自2月中旬以来累计下跌17.5%。美国国债收益率在整个曲线上下降了3-4个基点，但市场仍然预计美联储5月FOMC会议仅将降息13个基点。周五，Schatz收益率再次大幅下跌（-13个基点），Bund收益率下降7个基点。预计欧洲央行今年将额外降息75个基点。EUR/USD下跌0.8%，至1.096，回到1.10以下，而EUR/NOK和EUR/SEK上涨了2.5%到3.0%。油价（布伦特）下跌6%，并且今晨再下跌3%，降至四年来的新低63.75美元/桶。隔夜，中国股市对周五宣布的报复性措施作出反应，各指数下跌6-10%，美国股指期货下跌2-3%，避险货币（JPY，CHF）受到追捧。