美联储在5月会议后保持惊喜至最小，以全体一致的投票决定维持政策，并对未来美国利率的可能走向提供了寥寥无几的细节。特朗普总统的关税的盛大揭幕及随后令人尴尬的延迟，让FOMC官员们进退两难。毫无疑问，关税使得美国经济前景变得更加复杂，但它们也可能引发更高的通胀压力，这确保了美联储利率的未来不再是明确无疑的。
鲍威尔主席对经济的态度显得乐观，他形容经济为“坚实”，同时他也轻描淡写第一季度GDP的收缩，认为这不过是贸易方面的“异常波动”。他警告说，在关税的影响下，美国的通胀可能会更高，尽管他急切强调需要更多的数据，并且美联储不会预先判断关税对经济的影响。
美联储显然没有急于降低利率，而鲍威尔的发言几乎确认了下次官员在6月召开会议时几乎肯定会再次暂停。我们认为这种谨慎的降息方式是完全合理的，因为美联储在这个前所未有的不确定性时期小心翼翼，避免过早行动。期货市场指向7月的下一次降息，我们认为这是一个合理的假设，尽管对通胀的担忧可能会影响到今年剩余时间内的激进降息步伐。