英镑昨日对英国预算公告表示欢迎，因为改善的财政空间似乎并没有对增长造成太大压力。不过，英格兰银行在十二月降息的可能性仍然存在。预计在周末前流动性会变得更加稀薄，美元可能在经历本周的修正后趋于稳定。
美元：修正后的稳定
正如我们昨天讨论的，我们认为本周美元的修正更多是由于在鸽派美联储重新定价后收益率向下收敛，而不是由于地缘政治因素导致的对避险货币的转移。日元相对高贝塔的欧洲货币（如瑞典克朗）的表现超出预期，正是对此的明确证明。
美国市场因感恩节休市，流动性状况应该会显著降低。这可能为日本当局在美元/日元市场干预提供了一个诱人的环境。然而，仍然可能更倾向于在美元数据利空后的情况进行干预，而这一货币对的停滞可能削弱了一些紧迫感。
美元在G10货币中仍显得有些昂贵，但考虑到本周的修正规模和在一些数据公布之前进一步鸽派重新定价的空间有限，我们在这次感恩节假期对美元采纳中性偏见。
欧元：上行潜力依旧
如果乌克兰达成和平协议，欧元仍然保留一定的上行潜力。最新的迹象表明，尽管取得了一些进展，谈判可能会拖延到下周。
目前，对我们这样的欧元/美元做多者来说，回到1.16已经值得满意。我们认为，货币对短期内的低估将被削减，1.17是可以到达的目标，我们的年末目标为1.18，这得益于季节性因素以及一些12月的美国软数据。
今天，欧洲央行将公布10月30日利率决策的会议纪要。我们不期望这会对市场产生太大影响，因为管委会的中性观点在会后的讲话中已经得到了广泛确认。
英镑：英镑欢迎预算案
英镑在昨日的预算案中上涨。积极因素包括财政空间扩大（对财政可信度的压力减轻），以及英国政府在明年并不需要像预期那样大幅增税。助力于后者的还有预算责任办公室对当前财政赤字的重新评估，仅为60亿英镑。
对延迟实施的增税可信度的担忧可能得留到另一天再说。而我们也认为政府的支出计划在2029年大选之前并不可信。同样，我们也不认为英镑现在需要大幅反弹。我们的看法是，这一预算对英央行的周期没有重大影响，但在边际上，较低的能源价格可能会让英央行有更多信心进行降息。
由于英镑在贸易加权基础上并不特别便宜，我们仍然认为未来七个月内英央行的三次降息可能会使欧元/英镑小幅上涨。因此，我们预计欧元/英镑将在0.8700/8750区间迎来买盘，并在12月18日英央行降息前回升至0.8850。
捷克克朗：较低的能源价格应推动市场走向鸽派
10月选举后的新政府谈判仍在进行中，目前这并没有引起市场的高度关注。政府的任命被推迟，但基本情景应保持不变，新政府将在12月被任命。
不过，更有趣的是，关于明年国家预算的讨论。昨日，议会决定将预算草案退回给政府以进行修改，新多数派认为收入无法覆盖支出。因此，新多数派要求政府主要提出新的支出削减方案，或者在没有其他办法的情况下增加赤字。这也表明由于谈判延迟，捷克共和国将在1月份拥有一份临时预算。尽管如此，我们仍然认为，预算与即将离任政府的计划相比不会有什么大的变化（我们的估计为GDP的2.3-2.5%），而讨论更像是选举活动的回声。
市场更加关注的是讨论新政府计划补贴家庭和企业部分受管制能源价格的早期开启。这将使整体通胀降低约0.3-0.5个百分点，具体取决于最终参数。再加上能源市场价格下跌以及将ETS2从2027年推迟到2028年，整个捷克央行的通胀预测在未来两年内都可能平均下降0.5个百分点。虽然我们不预计捷克央行会因此恢复降息，但在最近几周，市场已经转向鹰派。我们认为，较低的通胀预期应将市场定价从预测未来一年半内加息一次，变为没有变化或降息可能性更小。