推动银价上涨的一个基本动态是：金属实在是不够用。
周一，银价突破每盎司58美元，随后因获利了结在周二回落。
今年银价已上涨超过99%。
在十月份，一次银价挤压助推价格达到50美元。当时，分析师解释这一情况是暂时的金属错位。
去年春天，由于关税担忧，大量白银流入美国。这导致伦敦的金属短缺。根据彭博社的数据，流通白银的数量（未承诺给ETF或其他基金的金属）从850百万盎司的高位下降到仅200百万盎司，下降幅度达到75%。Metals Focus估计，现有金属的数量降至150百万盎司。
印度前所未有的银需求将银市推向了边缘。随着黄金价格创下新高，印度人转向了白银。这进一步加大了对伦敦供应的压力。
市场最终调整，金属从纽约流回伦敦，从而缓解了挤压。
更为根本的供应问题
然而，在短暂的停顿后，白银再次开始上涨。正如ANZ集团的一位分析师所说：“由于近期伦敦的挤压，全球市场的短缺仍然可以感受到。”
问题不在于伦敦的白银不够多，而在于根本上哪里都不够。
根据彭博社的报道，最近流入伦敦的银量将挤压转移到了其他中心。
与上海期货交易所相关的仓库报告称，银库存已经达到近十年来的最低水平。同时，白银租赁利率上升，反映出强劲的需求和有限的可用金属供应。
这个问题不能仅仅通过将金属从一个仓库转移到另一个仓库来解决。问题在于需求多年来一直超过供应。
根据Metals Focus，白银正朝着第五个连续的结构性市场赤字迈进。
在2024年创下纪录后，工业需求预计将因价格压力下降约2%。这将导致整体需求下降约4%。然而，由于矿山产量趋于平稳，仍然无法生产出足够的金属来满足需求。
Metals Focus预测，今年需求将超过供应9500万盎司。这将导致五年累计市场赤字达到820百万盎司，相当于平均矿山产出的整整一年。
自2010年以来，银市积累的供应赤字已超过580百万盎司。
即使价格上涨，矿山供应也不太可能快速增长以消除供应短缺。
银矿产量在2016年达到高峰，达到9亿盎司。直到去年，银的生产平均每年下降1.4%。在2023年，矿山生产了814百万盎司的白银。
似乎在接下来的几年里，我们将不得不依靠地上库存的减少来满足银的供应赤字。
白银的价格也得益于对美联储将继续放宽货币政策的预期。
美国最近将白银纳入战略矿物名单。这可能进一步增加需求压力和供应短缺。
Metals Focus的黄金和白银主管马修·皮戈特向Kitco新闻表示：“由于这一新指定，白银市场肯定将更加紧张。”
根据彭博社的报道，“对美国突然出现溢价的恐惧使一些交易员对将金属运出国境持谨慎态度，如果全球市场进一步紧缩，几乎没有任何缓解的希望。”
还有人担心美国可能会对白银征收关税以保护国内供应。
这些基本的供需动态应该会继续支持短期到中期内的银价。