概述：由于在周末前纽约联邦储备银行行长的评论引发了对下个月FOMC会议前景的重新评估，今天这一态势得以持续，但对美元的影响却不那么明确。总体来看，美元表现不一，欧洲货币在大多数情况下表现优于美元区和日元。然而，整体是整固的价格走势，G10货币兑美元在欧洲上午交易中波动在+/- 0.25%之间。新兴市场货币也呈现混合，亚太货币在大多数情况下表现不如中欧货币。在周末前缺席的印度储备银行，在上周末卢比跌至创纪录低点后，似乎已经出手干预以支持卢比。此次干预似乎是在岸市场和非交割远期市场进行的。
除了今天放假的东京，韩国和印度，亚太地区大多数大型股市今天都上涨。上周，MSCI亚太指数下跌3.9%，是自4月以来最大的周度跌幅。欧洲的Stoxx 600上涨约0.4%，尽管在乌克兰停火的可能性增加背景下，防务类股票被抛售。上周它下跌了2.2%。美国股票在周末前反弹，标准普尔500指数和纳斯达克期货今天表现较强。欧洲基准10年期国债收益率下跌，降幅达近两个基点。法国的预算问题和意大利的评级上调并没有太大影响。美国10年期国债收益率接近4.05%。它在周末前交易时接近4.03%，创下本月新低。黄金在周末前的区间内整固，迄今为止今天的交易区间在$4040-$4078之间。1月WTI油价在上周末设定了近$57.40的4个半周低点后，表现疲软。上个月的低点在$56左右。
美元：美元指数在周四的交易区间（~100.00-100.35）两侧交易，接近周末。尽管收盘在区间内，但只要保持在99.85以上，价格走势看起来是积极的。它悄然交易在略低于100.10和100.30之间。纽约联邦储备银行行长威廉姆斯在周末前的评论重新点燃了对下个月降息的猜测。在周末前，期货市场的降息概率升至近66%，今天略高（~69%），是两周来的最高点。今天的数据主要包括芝加哥联储的全国调查（10月）和达拉斯联储制造业调查（11月），预计不会对市场产生太大影响。在欧洲市场收盘后不久，联邦储备将公布工业生产的年度修订数据。尽管明天的数据（9月的PPI和零售销售，以及房价）可能更重要，但都是旧数据。还有会议委员会的11月调查以及达拉斯联储和里士满联储的服务调查也将被报告。
欧元：欧元在周四的交易区间两侧交易，接近周末。在周末前的纽约中午，欧元记录了约$1.1490的会话低点。此后，它未能突破$1.1520并以中性结算。今天它的走势偏强。它保持在$1.15以上（今天到期的约7.75亿欧元期权在此，同时有7.8亿欧元的期权在$1.1520也到期），并略微突破了$1.1540。周末前的高点略高于$1.1550。11月的低点是自8月1日以来的最低点，约为$1.1470，突破后可能引发对$1.14的冲击。不过，美国两年期债券收益率相对德国债券的溢价保持在年低点附近的150基点，欧元可能会找到支撑。本周的综合数据并不重要。相反，本周将以国家数据为开端，今天是德国的IFO调查，周末则是德国、法国和西班牙的通货膨胀数据。在德国，企业预期今年有所上升。根据IFO的数据显示，在前10个月中，仅有两个月未能看到改善。11月下滑至90.6，较91.6有所下降，这是自俄罗斯入侵乌克兰以来的最高点。当前评估在四个月内首次上升（85.6对85.3）。整体商业气候指数为88.1（10月为88.4）。意大利的信用评级在上周末被穆迪上调，但Baa2的评级仍低于标准普尔和惠誉的同级评级。此外，在法国，国民议会在周末拒绝了2026年预算的一部分，这增加了下个月投票前的的不确定性。总理的未来岌岌可危。未能在预算上达成共识已经导致前两个政府的垮台。
CNY：在几次尝试突破CNH7.12的上限后，市场似乎"放弃了"，在上周末稍微突破CNH7.1050，创下了四天的新低。近期支撑位在CNH7.0975-CNH7.10附近。今天美元跌至CNH7.1030，随后又回升至CNH7.11。它在欧洲主要在CNH7.1050和CNH7.11之间整固。美元在周末前对大多数货币，尤其是日元的回调，预示着今天的低人民银行（PBOC）美元参考汇率可能下调。它被设定在CNY7.0847（周末前是CNY7.0875，上周一的参考汇率是CNY7.0816，为自2024年10月以来的最低点）。本周中国的数据稀少，仅有第一季度工业利润将在周末公布。最近出现一些改善，可能与打击"内卷"或过度投资的努力有关。北京 reportedly 正在考虑支持房地产市场的新措施。显然正在讨论新购房者的抵押贷款补贴和增加抵押贷款借款人的所得税减免。四年前房地产市场泡沫被故意戳破，这对财富创造、消费和就业产生了压制。虽然出台了多轮支持措施，但过剩产能依然庞大。由此，银行的不良贷款正逐步上升。在10月，惠誉估计截至第三季度末的不良贷款已达创纪录的CNY3.5万亿（约4900亿美元）。
JPY：美元在上周末结束了四天的下跌，期间美元从约JPY154.50上升至约JPY157.90。日本官员在周末前发出了一些口头警告，并威胁进行实质性干预。东京市场今天放假，如果干预成功并突如其来，或许错失了今天的机会。美国收益率的下行和重新升温的对下月美联储降息的猜测促成了短期回补反弹，使日元兑几乎所有世界货币在周末前上涨。今天的交易在约JPY156.35和JPY156.95之间为整固走势。瑞士法郎在上周末时是G10货币中最弱的货币，似乎一些做空日元的融资仓位转移到了做空瑞郎的仓位。有些拉美货币（巴西雷亚尔 -1.3%，哥伦比亚比索 -1.1%，智利比索 -1.05% 和墨西哥比索 -0.55%）的疲软，很可能反映了部分日元套利交易的平仓。本周最重要的数据在最后：东京CPI、就业、零售销售和工业生产。目前有三大重要问题与高频数据关系不大：1）政府对日元贬值的担忧加剧，而下个月加息的预期已被下调（23%对月初的47%）；2）政府新推出的JPY17.7万亿（1120亿美元）的预算，远高于去年的额外预算JPY13.9万亿，预计新供应会推高债券收益率；3）与中国的紧张局势加剧，特别是首相最近关于台湾的言论。不可忽视的是，日本防卫大臣小泉确认了向其南部海岛与那国重新部署更多导弹的计划，该岛距离台湾不到70英里。
GBP：关注的焦点毫无疑问是在周三的财政预算。英镑在过去三个交易日内在$1.3040附近整理，并保持在本月低点接近$1.3010之上。虽然我们对今年反弹的50%回撤位（约$1.2945）保持警觉，但周末前强劲的收盘及过去三天的最佳表现，可能对空头形成足够的威慑。今天英镑略微上升至$1.3110，但在初步阻力附近的$1.3130前停滞。突破$1.3150或许是增强信心以确认已经形成底部的必要条件。
CAD：在周末前，美元在本月早些时候记录的七个月高点CAD1.4140附近出现疲软。这是失败的测试吗？这是否会留下一个双顶形态，可能的目标接近CAD1.3800？这就是未来几天价格走势的重要性。今天迄今为止的交易区间在CAD1.4090和CAD1.4115之间。突破CAD1.4050-70区域有利，但若跌破CAD1.4035则会增强已达到高点的信心。
AUD：在周末前，澳元从近三个月低点（~$0.6420）反弹至约$0.6460的当日高点，约在200日移动平均线的位置。它收盘上涨约0.30%，是近两周最大的涨幅。今天略微扩大涨幅至$0.6470，但未能测试重要的阻力带（$0.6500-$0.652），随后被抛回接近$0.6440。澳大利亚明天将公布10月CPI。通胀率从6月的1.9%（四年多来的最低点）跃升至9月的3.5%。2024年9月时为2.1%。此外，近期劳动市场情况有所改善。即使10月CPI略微下降，也不会引发对下月降息的猜测。新西兰储备银行将于周三召开会议，最可能的结果是降息25个基点。
MXN：在上周五早些时候股票下跌的风险偏好环境中，美元达到近两周的高点MXN18.5330。随着股市的恢复，美元回吐了部分早期的涨幅。然而，它依然表现坚挺，并且在过去两周首次收盘超过20日移动均线。若不是风险环境本身，也许是平仓部分日元套利交易的拖累。通过周末前的涨幅，美元已经回补了自11月5日达到MXN18.77高点以来失去一半的涨幅。下一个回撤目标（61.8%）在MXN18.5730。今天美元在MXN18.4150和MXN18.4950之间进行整固。墨西哥今天将公布11月上半月的CPI。预计整体通胀率将高于核心率，但同比指标可能保持在约3.50%和4.30%不变，但下月降息的可能性依然较大。